프로그램 매매, 어떻게 하는 것일까?

프로그램 매매(system trading)에 대해서

들어보신 적 있으신가요?

시황을 나타내는 기사를 보다 보면

"프로그램 매매는 순매도/순매수 중이다"

"프로그램 매물로 인한 코스피 급락" 등

프로그램 매매이라는 단어가 

자주 등장하는 것을 알 수 있습니다.

(©글로벌이코노믹)

프로그램 매매란 말 그대로

사람이 직접 주문을 하는 것이 아니라

컴퓨터가 대신 주문하는 것을 의미합니다.

프로그램 매매는 보통

바스켓 방식으로 거래됩니다.

주식을 대량으로 거래하는 기관투자자들이 

15종목 이상 20~30개의 종목을 묶어

일시에 매수, 매도 주문하는 것을

바스켓 거래라고 하고,

그것이 프로그램을 통해

자동으로 이루어진다면

프로그램 매매라고 부릅니다.

우리나라에서는 보통 코스피200에 

포함된 종목들을 대상으로

프로그램 매매가 이루어집니다.

*코스피200

: 코스피에 상장된 종목 중 시장 대표성,

유동성, 업종 대표성, 시가총액, 거래량 등을

기준으로 증시를 대표하는 종목 200개를

선정해 만든 우리나라 대표 주가지수.

오늘 이야기할 프로그램 매매를 

이해하기 위해서는 

먼저 현물과 선물에 대한 

간단한 이해가 필요합니다. 

현물, 선물이 뭘까요? 

현물은 현재 지수를 의미하고

선물은 상품이나 금융 상품의

미래의 지수를 예상한 것입니다

그리고 프로그램 매매는

차익거래(현물과 선물의 차이를 통한 거래)를

통해 이루어집니다.

만기일이 되면

선물과 현물의 가격은 같아집니다.

하지만 만기일이 아닐 때는

각 시장 참여자들의 생각과 심리에

차이가 발생하는데 이것이 바로

선물과 현물의 가격 차이를 만듭니다.

이런 가격 차이를 이용한 거래가

프로그램을 통해 자동으로 이뤄지는 것이

프로그램 매매입니다.

프로그램 매매는 다시 

차익거래와 비차익거래로 나눌 수 있습니다.

이 두 가지를 설명해보겠습니다.

차익거래란?

프로그램 매매가 차익거래와 비차익거래 

두 가지로 나뉘듯이

차익거래도 매수차익거래와

매도차익거래로 나뉩니다.

(©네이버증권)

먼저 매수차익거래는 

시장 선물 가격이 고평가되어있을 때

고평가되어있는 선물을 매도하고

비교적 저평가되어있는 

현물을 매수하는 것입니다.

한마디로 현물을 매수함으로써

선물과의 시장 차이만큼

차익을 거두기 위해 하는 거래라고

이해하시면 됩니다.

반대로 매도차익거래는

시장 선물이 저평가되어있을 때

저평가된 선물을 매수하고

현물을 매도하는 거래를 뜻합니다.

쉽게 말해 주식의 대원칙인

"싸게 사서 비싸게 팔아라"를

프로그램을 통해 자동화시킨 것입니다.

정리하면 현물을 매수하는

동시에 선물 매도하는 거래를

매수차익거래라고 하고,

반대로 현물을 매도하는 동시에

선물을 매수하는 거래를

매도차익거래라고 할 수 있습니다.

즉, 차익거래는

선물과 현물의 가격 차를 이용한

매수와 매도를 반복해

그만큼의 차익을 거두는 것을 말합니다.

차익거래는

고평가된 비싼 것은 팔고

저평가된 싼 것을 사기 때문에

무위험거래라고 불리기도 합니다.

프로그램 매매는 우량주들을 위주로 

순식간에 이루어지는 경우가 많으며

큰 자금과 가격 차를 계산하기 위한

시스템도 필요합니다.

그렇기에 주로 자금력을 가진

기관에서 차익거래를 많이 합니다.

차익거래는 시장의 방향과는 상관없이

현물과 선물의 가격 차이만 확인하고

진입하는 경우가 많습니다. 

만약 선물을 매도하고 이후 현물을 매수해 

차익을 얻으려는 상황이라면

추후 이익을 실현할 때는 

현물을 매도해야 합니다.

그리고 그 매도량이 많다면 종합지수가

급락하는 경우도 종종 발생합니다.

보통 프로그램 매수는 분산되는 편이지만

매도는 집중될 가능성이 있어 

시장에 충격을 주는 경우가 많습니다.

반대로 그동안 매도량이 많았다면 

매수량이 많아지고 

종합지수가 상승할 수도 있겠지요.

이러한 이유로

코스피 하락과 상승의 원인을

프로그램 매매에서 찾는 기사를

종종 볼 수 있는 것입니다.

(©네이버증권)

비차익거래는?

프로그램 매매에서 비차익거래는 

선물이 오를 것 같으면 선물을 매수하고

선물이 내릴 것 같으면 매도하는 것입니다.

다만 선물 주문과 현물 주문을

동시에 하지 않는다는 점이

차익거래와 다른 부분입니다.

비차익거래가 성공적일 경우 

차익거래보다 많은 수익을 올릴 수 있지만

매매 시점을 잘못 파악할 경우

이익이 적거나 손실이 날 수 있다는

단점이 있습니다.

그렇기에 비차익거래는

시장의 방향성에 투자하는 매매로

많이 사용되며 때때론

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