인플레이션 2.0: 새로운 인플레이션 패러다임 이해하기

우리는 지금 과거와는 다른 인플레이션 시대를 경험하고 있습니다. 기존의 인플레이션이 수요 과열, 즉 돈이 많이 풀려 소비가 급증하면서 나타나는 일시적인 현상으로 인식되었다면, 현재의 인플레이션은 구조적인 전환의 징후로 봐야 합니다. 전 세계적인 공급망 재편, 지정학적 갈등, 기후 위기, 노동시장의 변화 같은 복합적인 요인들이 얽혀 발생하며, 여기에 기업들이 슬쩍 가격을 전가하며 초과 이익을 취하는 현상까지 더해졌습니다. 이러한 인플레이션은 단순한 경제 현상을 넘어 사회적 약자들의 경제적 빈곤을 심화시키는 정치경제학적 사건으로 해석할 필요가 있습니다. 수요 과열로 인한 현상이 아니므로, 기준금리 인상으로 수요를 억누르는 정책은 약자에게 고통을 전가하는 잘못된 선택일 수 있습니다.

인플레이션 시대, 누가 돈을 벌고 누가 손해볼까?

인플레이션은 모두에게 공평하게 작용하지 않습니다. 특정 계층에게는 자산 증식의 기회가, 다른 계층에게는 보이지 않는 세금이 됩니다.

1. 인플레이션의 피해자들
- 임금소득자: 물가 상승률만큼 월급이 오르지 않아 실질 구매력이 하락합니다.
- 무주택자: 실물 자산 가격 상승의 혜택을 받지 못하고, 오히려 주거비 부담만 커집니다.
- 저소득층: 오르는 물가로 인해 생계비 부담이 가중되어 삶이 더욱 어려워집니다.

2. 인플레이션의 수혜자들 (승자)
- 채무자: 빌린 돈의 실질 가치가 하락하여 부채 부담이 줄어듭니다.
- 자산가: 빚을 내어 레버리지를 일으켜 실물 자산을 보유한 경우, 자산 가격 상승으로 실질적인 부가 증가합니다. 자산 없는 사람들에게 인플레이션이 보이지 않는 세금이라면, 자산가들에게는 자산을 지키는 보호막이 됩니다.
- 에너지, 원자재, 식료품 기업: 소비자에게 가격을 전가할 수 있는 강력한 가격 전가력을 통해 비용 상승분을 상쇄하고 이익을 유지하거나 늘릴 수 있습니다.

역대급 인플레이션, 살아남기 위한 자산 투자 전략

구조적 인플레이션이 지속되는 상황에서는 전통적인 투자 방식보다는 실물 자산과 혁신 기업에 주목해야 합니다.

1. 유망 자산
- 혁신 기업: 특히 현금 흐름이 좋은 기업은 고금리 환경에서도 성장을 지속할 수 있습니다.
- 금, 원자재, 실물 자산: 인플레이션 헤지 효과가 탁월하며, 자산 가치 상승을 기대할 수 있습니다.

2. 채권 투자
- 장기 채권보다는 단기 채권에 주목하여 높은 이자 수익을 확보하는 전략이 유효합니다.

3. 주식 투자 접근법
- 특정 종목을 찍기보다는 산업 전반에 투자하는 ETF나 펀드를 통해 확률 높은 중장기 투자를 지향합니다. 이는 개인 투자자가 시장 흐름을 일일이 추적하기 어려운 현실적인 대안입니다.
- 메가트렌드 투자 'BIG' 전략: 장기적인 관점에서 꾸준히 적립식으로 투자할 수 있는 분야로, 10~20년 후 노후 대비에 충분할 것입니다.
  - B: 바이오텍 (Biotech)
  - I: 인포메이션텍 (Information Tech, IT) – 전체 투자 비중의 약 50%를 권장합니다.
  - G: 그린텍 (Greentech) – 에너지 전환 산업을 의미하며, 재생에너지뿐 아니라 원전, 전력기기 산업까지 포괄합니다. 바이오텍과 그린텍에 각각 25%씩 배분할 수 있습니다.
- 변동성을 즐기는 투자: AI나 로봇 테마에 전체 포트폴리오의 25% 정도를 할당하여 조금 더 높은 수익을 추구하는 것도 좋은 선택입니다.

4. 자산 다변화
- 일방적인 달러 및 미국 주식 강세 시대는 지나고 있습니다. 새로운 자금을 배분할 때는 신흥시장 테크 산업, 금, 원자재, 그리고 가상자산(비트코인 등) 등 다양한 자산에 적립식으로 분산 투자하는 것이 현명합니다.

위기 속 안전자산, 금 투자 지금이 적기일까?

금은 전통적인 안전자산으로, 최근 금 선물이 사상 최고치를 경신하는 등 독특한 상승세를 보이고 있습니다. 이는 다음과 같은 요인들 때문입니다.

1. 불확실성 확대 및 분산 투자: 글로벌 경제 침체 우려와 지정학적 리스크 확대로 안전자산 선호 심리가 강화되고 있습니다.
2. 연준의 금리 인하 기대감: 금은 이자를 지급하지 않는 실물 자산이므로, 실질 금리가 낮아질수록 투자 매력도가 높아집니다. 연준의 금리 인하 가능성은 금값 상승의 주요 요인입니다.
3. 인플레이션 우려 재확대: 정치적 압력으로 인한 급격한 금리 인하 시도는 인플레이션 재발에 대한 우려를 낳고, 이는 다시 금의 가치를 높이는 요인이 됩니다.

금은 포트폴리오의 분산 투자 차원에서 반드시 담아가야 할 자산입니다. 단기 트레이딩보다는 장기적인 적립식 투자를 통해 자산을 꾸준히 늘려가는 것이 중요합니다. 시장이 폭락했을 때를 오히려 좋은 타이밍으로 보고 10년, 20년 후의 가치를 생각하며 투자하는 지혜가 필요합니다. 연말정산 시점 등 자금 여유가 생겼을 때, 일시적으로 외면받던 자산(단, 구조적으로 망할 자산은 피해야 함)에 투자하는 '못난이 매집' 전략도 좋은 방법이 될 수 있습니다.

경제적 약자를 위한 인플레이션 해법: 금리 인상 외 대안

현재의 인플레이션은 약자에게 더 큰 고통을 안겨주기 때문에, 금리 인상 외에 더욱 포괄적인 사회적 해법이 필요합니다.

1. 취약계층 보조금 지급: 모든 국민에게 돈을 뿌리는 방식보다는 인플레이션으로 가장 큰 피해를 보는 취약계층을 정확히 타겟팅하여 보조금을 지원하는 것이 효과적입니다.
2. 횡재세 부과: 물가 및 금리 상승으로 예기치 않게 큰 이익을 얻은 기업(예: 은행)에 횡재세를 부과하여, 그 초과 이익을 인플레이션 피해자들에게 재분배하는 방안입니다.
3. 가격 통제 조치 도입: 사회적 합의나 기업과의 협의를 통해, 때로는 강제적으로 특정 상품의 가격 상승을 억제하는 조치를 도입할 수 있습니다. 팬데믹 시기 마스크 가격 통제와 유사한 역할을 기대할 수 있습니다.

이러한 대안들은 인플레이션을 단순히 경제 현상이 아닌 정치경제학적 관점에서 이해하고, 수혜자와 피해자 간의 불균형을 해소하려는 노력으로 볼 수 있습니다. 정책 당국자들도 이러한 새로운 시각을 고려하여 장기적인 인플레이션 시대에 대비하는 정책을 마련해야 할 것입니다.

*본 콘텐츠는 사이다경제가 운영하는 유튜브 '부티플' 채널의 신동준 교수 인터뷰 영상을 기반으로 제작되었습니다.